老牌电机企业，转型新能源汽车产业弄潮者。公司是国内电机领域知名企业，在起重、冶金、电梯、风电等传统中小电机领域优势显著。近年来，公司通过外延式收购，朝着国内仅次于的智能电机生产基地、国内领先智能电动汽车基地、世界仅次于的锂铷铯稀有金属基地和国内仅次于的玻璃陶瓷原料基地的目标，渐渐打造出更为原始的产业链。

　　投资亮点　　夯实上游基础：累积锂矿资产，扩产锂电材料。公司上市后就储备宜春当地锂矿资产，目前已享有5一处采矿权、6一处探矿权，面积约30多平方公里，将近全市勘探锂矿面积的60%。公司以锂云母矿石制取电池级碳酸锂，目前产量为2，000吨/年。

16年上半年将已完成技改，大幅度降低生产成本。开建的6，000吨碳酸锂二期项目计划年底竣工，预计总年产量为8，000吨碳酸锂。　　电机：设施九龙，构建双赢。15年底公司并购的九龙汽车是国内著名商用车自律品牌，15年已完成净利润3.39亿元，近超强预期。

2016年1季度，九龙客车较慢兴起，产量位列仅有行业第四位，市场占有率约11%，是展现出亮眼的后起之秀。未来九龙电机自设施，对江特产品提高品质竞争力、九龙叛成本而言，协同性欠佳。公司规划依赖新能源汽车原始的设施能力，打造出乘用车自有品牌。

　　财务预测　　我们测算公司16~17年的销售收入将超过45.3/61.3亿元，归母净利润将超过4.9/6.6亿元，对应EPS分别为0.33/0.45元。　　估值与建议　　江特是上有锂矿，中有电机，下有整车品牌的布局新能源汽车仅有产业链的优质企业。

年内寄予厚望碳酸锂材料放量叛成本，及九龙新能源客车（专车）销售放量、公司自设施带给的成本上升；未来2~3年寄予厚望公司进占新能源乘用车领域，获得上台阶的发展。分部估值：2016年公司九龙汽车/米格电机/本部电机净利润分别为3.4亿元/8，000万元/2，100万元，分别给与45/40/20xP/E；2017年技改和二期扩产已完成后，碳酸锂业务净利润大约2亿元，给与45xP/E，则公司总价值为279亿元，对应每股价值为19.00元，首次覆盖面积，给与引荐评级。　　风险　　新能源客车补贴经常出现超强预期的下降；公司碳酸锂扩产工程进度慢于预期，成本掌控不力。

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